光大证券：中国中免：业绩略超预期，离岛免税新政效应明显

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2020年10月13日中国中免（601888.SH）社会服务业业绩略超预期，离岛免税新政效应明显——中国中免（601888.SH）2020年三季度业绩快报点评公司简报◆业绩略超预期，离岛免税新政促高增长：业绩略超预期，离岛免税新政促高增长：前三季度营收351.38亿/-2.81%，归母净利31.64亿/-24.93%，扣非归母净利29.92亿元/-12.44%，EPS1.62元，略超预期。其中，Q3营收158.29亿/+38.97%，归母净利22.34亿/+141.9%。业绩大幅增长主要是受7月1日海南离岛免税新政实施的影响，公司离岛免税业务同比实现较大幅度增长，特别是毛利率较高的奢侈品箱包、腕表和贵重珠宝的销售同比大幅增长。据海口海关统计，7-9月离岛免税商品中手表和首饰各占购买金额的12%。◆◆离岛免税新政以来快速放量，未来空间仍巨大离岛免税新政以来快速放量，未来空间仍巨大：：下半年离岛免税额度正式放宽至10万，品类上增加电子消费产品等7类消费者青睐商品。放宽之后政策效果显著，7月1日至9月30日，海南离岛免税新政实施三个月海口海关共监管