国盛证券：华新水泥：盈利增速逐季回升，Q4有望继续改善

请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|季报点评2020年10月28日华新水泥华新水泥（（600801.SH））盈利增速逐季回升，盈利增速逐季回升，Q4有望继续改善有望继续改善事件事件：：公司披露2020年三季报，前三季度实现营业总收入204.12亿元，同比减少9.2%，实现归母净利润40.24亿元，同比减少16.9%。其中三季度单季实现营业总收入78.47亿元，同比减少3.0%，实现归母净利润17.72亿元，同比增长5.4%。盈利增速逐季回升，盈利增速逐季回升，预计预计主要受益于主要受益于华中核心华中核心市场市场价格价格改善改善和成本下降和成本下降。。公司Q3收入增速较Q2降低6.6pct，预计主要是核心市场受7月以来降水偏多的影响，水泥与熟料销量增速较Q2明显放缓所致，此外华中、西部等主导区域价格同比仍低于去年，但Q3降幅较Q2有所收窄。我们测算Q3均价同比降幅约为20元/吨，环比略有下降；测算Q3吨成本同比下降约10元/吨，预计得益于原材料、维修成本等下降，环比也有所下降；测算Q3吨毛利约为135元/吨，同比下降约10元/吨，环比小幅提升约5元/吨；测算Q