安信证券：海顺新材：盈利弹性得到验证，现金流大幅改善

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。盈利弹性得到验证，现金流大幅改善盈利弹性得到验证，现金流大幅改善■■海顺新材海顺新材20202020三季报：三季报：2020年前三季度公司营业收入4.94亿元，同比增长8.01%；归属上市公司股东净利润7851万元，同比增长51.04%；扣非后增长51.18%。■■公司收入增长略有波动：公司收入增长略有波动：单三季度公司实现收入1.67亿元，同比增加9.54%，增速较Q2略有下降。下游客户方面，公司通过一致性评价及关联审核制度绑定大客户，并通过长期搭建的合作关系切入下游客户其他产品药包材供应体系，同时积极开拓新客户，保证公司业务规模的不断扩张。其次，公司子公司整合效率提升，相关主题效益转好有望为公司整体业绩形成贡献。同时，随着公司大客户中标带量采购政策名单，下游客户中标产品产量有望进一步增长，公司将有望持续受益。■■公司盈利持续性得到验证：公司盈利持续性得到验证：Q3公司实现净利润3137万元，同比增长60.29%，扣非后同比增长24.34%。报告期内公司净利率达