安信证券：上汽集团：Q3盈利持续修复,Q4有望持续回暖

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。Q3Q3盈利持续修复，盈利持续修复，Q4Q4有望持续回暖有望持续回暖■事件事件：：公司发布2020年三季报业绩，2020Q1-Q3公司实现营业收入4986.62亿元，同比下降14.81%，实现归母净利润166.48亿元，同比下降19.93%。其中，Q3公司实现营业收入2149.21亿元，同比增长2.81%，实现归母净利润82.54亿元，同比增长17.43%。■业绩符合预期，业绩符合预期，营收降幅营收降幅好好于销量降幅。于销量降幅。2020Q1-Q3公司实现营业收入4986.62亿元，同比下降14.81%，公司实现批发销量361.32万辆，同比下滑18.14%，单车售价从2019Q1-Q3的13.26万元提升至2020Q1-Q3的13.80万元。2020Q1-Q3公司实现归母净利润166.48亿元，同比下降19.93%，毛利率为9.94%，同比下滑2.55pct，营收下滑导致单位固定成本上涨或是原因之一。2020Q1-Q3公司三费率合计为9.64%，同比下滑1.77