广发证券：宋城演艺：Q3环比改善明显，演艺龙头蓄力待发

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明11/1010[Table_Page]季报点评|景点证券研究报告[Table_Title]宋城演艺（宋城演艺（300144.SZ））Q3环比改善明显，演艺龙头蓄力待发环比改善明显，演艺龙头蓄力待发[Table_Summary]核心观点核心观点：：Q3实现归母净利润实现归母净利润0.9亿元，环比显著改善亿元，环比显著改善。。2020年前三季度公司实现营收6.2亿元，同比下降72.0%，实现归母净利润1.3亿元，同比下降89.5%。前三季度毛利率65.3%，同比下降8.0个百分点。前三季度公司管理费用大幅上升系闭园期间经营成本会计科目调整，且研发费用投入有所增加。单季度来看单季度来看，Q3营收3.4亿元，同比下降57.5%，环比增长126.0%，归母净利润9390万元，同比下降80.6%，环比扭亏为盈。Q3毛利率55.4%，同比下降24.4个百分点，主要由于营收降幅较大。费用方面，Q3管理费用率15.0%，同比上升9.4个百分点，研发费用1167万元，同比大幅上升。Q3销售费用率3.6%，同比上升0.5个百分点。三季度末合同负债为1.6亿元，环