兴业研究：“银行进权益”系列报告之六：殊途同归，我们需要什么样的“固收+”（上篇）【投资策略】

请务必参阅尾页免责声明1——“银行进权益”系列报告之六扫描下载兴业研究APP获取更多研究成果[Table_Title]殊途同归：我们需要什么样的“固收+”（上篇）[Table_doctype]大类资产配置策略大类资产配置策略[Table_Author]孔祥博士分析师电话：021-22852689邮箱：880333@cib.com乔永远博士兴业银行首席策略师电话：021-22852777邮箱：yqiao@cib.com.cn王宁分析师电话：021-22852791邮箱：wangning23@cib.com.cn[Table_Summary]摘要摘要“固收“固收+”为银行理财、信托等资管机构取代过去非标债权资产的配置提供了”为银行理财、信托等资管机构取代过去非标债权资产的配置提供了解决方案。（解决方案。（1）产生原因：）产生原因：资管新规对产品期限有严格匹配要求，非标进行资产负债的错配愈发困难；近年来各类资产的风险/流动性/收益预期逐步调整，好资产在“变坏”好资产在“变坏”：非标违约显著增加；好资产在“变少”好资产在“变少”：房地产企业集中度提升、城投平台转型，靠谱的非标越来越少。（（