分红比例大幅提升，免税龙头行稳致远

www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明[Table_Header]公司点评●旅游零售公司点评●旅游零售ⅡⅡ20242024年年0303月月2828日日[Table_Title]分红比例大幅提升，免税龙头行稳致远分红比例大幅提升，免税龙头行稳致远核心观点：核心观点：[Table_Summary]事件：事件：2023年公司实现营收675.4亿元/同比+24%；归母净利67.1亿元/同比+33%，扣非净利66.5亿元/同比+36%。4Q23公司实现营收167.0亿元/同比+11%，归母净利15.1亿元/同比+275%，扣非净利14.6亿元/同比+359%。⚫核心销售渠道均实现恢复性增长，竞争优势持续巩固核心销售渠道均实现恢复性增长，竞争优势持续巩固分渠道看，2023年公司海南地区实现营收396.5亿元/同比+14%，我们预计主要受益于：1）海南离岛免税市场实现恢复性增长；2）公司海口国际免税城进入完整运营年度，2023年实现营收68.3亿元，收入体量已达公司三亚业务的24%，并取得3300万盈利。机场免税方面，日上上海20