农业2024年年度投资策略：养殖蓄能周期反转，转基因育种迎来新篇章

证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明01证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明农业2024年年度投资策略：养殖蓄能周期反转，转基因育种迎来新篇章周泰、徐菁2023年12月20日证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明摘要➢【生猪】：基于仔猪饲料销售量和能繁母猪存栏量的变化，我们预计2024年猪价呈现前低后高的形态。今年年底到2024H1生猪市场整体供应压力较大，行业进入加速去产能阶段，而由于产业对明年猪价预期较为悲观，且现金流压力较大，即使过年前猪价出现短暂的反弹也不会终止行业去产能的步伐，由此我们判断当前阶段是生猪养殖板块左侧布局的黄金期。在以往周期中，市场优先偏好出栏高强度的标的，但在本轮周期中，部分上市公司频频出现债务方面的负面消息，导致本轮周期中公司自身的融资能力以及财务健康状况也被纳入考量，因此我们认为可优先选择成本领先/资产负债表相对健康/其他主业有造血能力的企业。➢【动保】：当前动保行业整体有所承压，但随着今年年底到2024H1生猪养殖行业或将进入加速去产能阶段，2024H2猪价有望回暖，利好上游动保企业，建议关注猪周期右侧布局机会。养殖规模化带动动保企业快速上