银行行业：布局有确定性的高股息、高成长机会-4Q23行业数据详解

P2东兴证券东兴证券行业行业报告报告银行行业：布局有确定性的高股息、高成长机会——4Q23行业数据详解敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源1.90%，环比变动-4BP、-5BP、-3BP、+1BP。4季度净息差继续收窄基本反映了存量按揭利率调整的影响，按揭贷款占比相对较高的国有行、股份行降幅更大；区域行受影响较小。（2）展望全年，在年初多数按揭贷款重定价、5年期LPR超预期下调25BP、地方化债置换低利率产品的背景下，全年银行资产端收益率仍面临下行压力。但负债端存在一些积极变化，一是央行降准等政策呵护红利，二是去年底主要全国性银行存款挂牌利率下调，后续定期存款到期重定价带来负债成本下降。我们判断，在银行合理息差、利润的底线要求下，行业息差收窄压力或逐步缩小，部分行（资产久期较短、按揭贷款占比较低）在下半年有望率先筑底。（3）假设当前银行体系分红率、杠杆率、税率、资本充足率平稳的背景下，息差每收窄20BP，对应负面影响ROE约0.19%，拖累次年加权风险资产增速约1.3%。在当前间接融资为主的背景下，银行体系扩表速度放缓1个百分点以上，对稳定经济增长影响将较为严重。因此，逆向逻