国金证券：指数风险评估月报：风格拥挤度视角下的A股指数风险评估（2020年12月期）【投资策略】
- 管理员
-
53 次阅读
-
0 次下载
-
2020-12-09 19:38:48
文档简介：
-1-敬请参阅最后一页特别声明熊颖瑜熊颖瑜联系人联系人（（88621621））6607539020753902Xiongyingyu＠＠gjzq.com.cn张剑辉张剑辉分析师分析师SAC执业编号：执业编号：S1130519100003(8610)66211648zhangjh＠＠gjzq.com.cn风格拥挤度视角下的A股指数风险评估（2020年12月期）主要主要观点：观点：目前市场上有较多从波动率角度刻画指数风险的模型。本框架尝试从另一个角度即因子拥挤度因子拥挤度来刻画指数所暴露风险。因子拥挤度该指标并不总是一个因子收益的负向指标，但在某些时期当资金过度集中在某个因子风格上时的确会引发尾部风险。通过加权指数在不同因子上拥挤度可以得到指数复合拥挤度，研究及回测显示该指标能够一定程度上起到预警作用，辅助我们从另一角度评估预测当下各类指数是否暴露过多的尾部风险。因子拥挤度主要是用MSCI定义的估值价差、配对相关性以及多空波动率三个维度标准化后复合而成，可以用作观测评估各类因子风险的水平，为投资者进行因子风险评估和择时提供参考。研究及回测显示，该拥挤度指标在换手率因子、波动率、成长性、非
评论
发表评论