保险行业研究：2023年报综述：资产端拖累利润表现，分红韧性强劲

敬请参阅最后一页特别声明1核心观点：新准则下受资产端拖累新准则下受资产端拖累净利润净利润同比同比--27%27%，分红韧性较强，分红韧性较强。。新准则下,23年平安、国寿、太保、新华、人保归母净利润分别同比-23%、-31%、-27%、-59%、-10%，主要受资产端拖累,权益市场震荡+金融工具准则切换下，总投资收益率表现低迷（平安、国寿、太保、新华、人保分别为3.0%、2.7%、2.6%、1.8%、3.3%）；平安、太保集团归母营运利润分别同比-19.7%、-0.4%，平安集团主要受资产管理业务影响，寿险、财险、银行三大核心业务保持稳健同比仅-2.8%。从分红看，23年国寿、平安、太保、新华、人保、中国财险每股分红分别同比-12.2%、+0.4%、持平、-21.3%、-6.0%、+2.3%，归母净利润口径分红比例分别为58.0%、51.4%、36.0%、30.4%、30.3%、44.2%（国寿为旧会计准则口径）。寿险：寿险：NBVNBV高增延续，高增延续，个险渠道个险渠道产能继续提升，银保渠道贡献大幅提升产能继续提升，银保渠道贡献大幅提升。。受益于产品利率切换叠加居民储蓄需求旺盛，