主要消费产业行业研究：12月PMI回落，板块底部震荡

敬请参阅最后一页特别声明1国金证券研究所分析师：龚轶之（执业S1130523050001）gongyizhi＠gjzq.com.cn12月PMI回落，板块底部震荡投资建议◼12月PMI回落，内需有待提振。2023年12月PMI录得为49.0%，环比下降0.4pct；服务业PMI为49.3%，与上月持平。出行消费相关的服务行业市场活跃度偏弱，航空运输、住宿、居民服务等行业商务活动指数均低于46.0%。总体来看，随着疫后客流修复在2023年已接近完成，预计2024年服务业整体将回归温和增长，对消费需求拉动作用有所减弱，内需有待提振。◼北向继续流出，低估值受青睐。2024年第一周，大消费板块北向资金净流出27.7亿元，延续了去年12月的趋势，板块承压较为明显。分行业看，防御性较强的低估值高股息板块受到青睐，因此家用电器、轻工制造本周分别净流入3.7亿元、2.6亿元。◼继续底部震荡，优先布局龙头。由于当前基本面反转的信号尚不明确，消费板块依然处于底部震荡阶段。但大消费板块的估值水平已有明显回落，当前中证消费、中证可选指数PETTM分别为25.6X、15.9X，均处于历史低位。风险收益比回归到