主要消费产业行业研究：2023全年收官，等待柳暗花明

敬请参阅最后一页特别声明1国金证券研究所分析师：龚轶之（执业S1130523050001）gongyizhi＠gjzq.com.cn2023全年收官，等待柳暗花明投资建议◼2023年收官，低估值风格跑赢。2023年收官，大消费板块整体继续调整，居民去杠杆背景下消费需求承压明显，增速中枢下滑带动估值回落，基本符合我们年初的判断。相比之下，除了传媒受益于AI技术突破，低增速、低估值的家电、纺服明显跑赢大盘，全年累计获得9.0%、5.5%的超额收益。◼北向资金回流，食品饮料受到青睐。本周北向资金净流入32.1亿元，是12月以来北向资金连续数周净流出后的首次净流入。其中食品饮料板块为主要受益板块，北向资金流入金额达到16.5亿元。其余流入较多的板块包括家用电器、农林牧渔和轻工制造板块，北向资金净流入量分别为5.9亿元、3.9亿元和2.5亿元。而传媒板块是大消费内部北向资金唯一净流出的板块，本周流出金额达到6.6亿元。◼风险收益均衡，等待柳暗花明。经过2023全年的调整，大消费板块的估值水平已有明显回落，风险收益比回归到合理区间。当前中证消费、中证可选指数PETTM分别为26.8X、16.3X